查看中国企业目前还可以在美国借壳上市或IPO吗？（上）

问题：余律师，在美国买壳上市的具体程序和方法能否给我们介绍一下？

余晓晖律师：买壳上市也称反向收购（Reverse Merger），是指买壳公司通过收购一个业绩较差，已无筹资能力的上市公司来获取上市的机会，然后通过反向收购的方式注入自己的良好业务及资产，实现买壳公司直接上市的目的。你介绍说你们公司既然在中国的业绩和资产都很好，若想走捷径的话，这不失为一条路。具体操作方式是买壳公司与上市的壳公司签定反向收购的协议，再由壳公司向买壳公司定向增发股票，这样一来，买壳公司的资产就注入了壳公司而成为其子公司，买壳公司的股东就成为了壳公司事实上的控股股东了。

问题：余律师，等时机成熟，我们打算买壳上市的话，一般买壳的费用是多少？

余晓晖律师：在美国买壳的费用一般在几万到几十万美元不等。关键是要买到干净的壳才有用，而且还不会有后遗症。

问题：买到干净的壳公司有这么重要？

余晓晖律师：当然，如果买了个问题很多的壳公司，比如有的壳身上有还未了结的诉讼纠纷，或有未披露的财务方面的问题，以及不合规等等这样那样的问题，到头来给买壳公司带来很多麻烦。

问题：余律师，如果要做反向收购的话，怎么能买到一个干净的壳公司呢？

余晓晖律师：这就必须对壳公司做非常深层次的尽职调查，需要了解清楚，这个壳公司到底是做什么业务的？什么时候变成休眠状态的，这种状态持续多久了？这个公司是否宣告过破产？是否有债务？是不是一直维持着在SEC及其他政府部门的合规行为？是否在不同的州从事业务？公司的股份发行是否妥当？股东的历史和背景情况？现在是否还在交易市场上交易？等等诸如此类的情况需要做详尽调查，才能搞清楚，为成功买到一个干净的壳奠定基础。

问题：那既然买一个干净的壳不是件非常容易的事情，是否有其他途径可走？

余晓晖律师：以上说的壳公司一般是在OTCBB板上的，OTCBB市场，即Over the Counter Bulletin Board，是一个场外柜台交易系统，是有NASDAQ的管理者全美券商协会NASD管理的。与纳斯达克相比，OTCBB门槛较低，对企业基本上没有太多规模或赢利上的要求，只要有三名以上做市商（market maker）愿意为该公司的证券做市就行，所以那些达不到在纳斯达克NASDAQ、纽约证券交易所NYSE或美国证券交易所AMEX等主板市场挂牌交易的条件的公司，往往会先选择在OTCBB市场上交易。

这些在OTCBB上已经不活跃的壳公司会有这样那样的问题。但是你们公司不需要一定要买壳上OTCBB板，也可以通过自己登记（self-filing）的方式登上OTCBB板，以后再伺机转板到NASDAQ或AMEX等等主板上去。不过，通过自己登记的方式登上OTCBB板也是需要符合一定要求的。 此外，从OTCBB转板到主板也不是那么容易的，尤其是在现在美国对中国概念股不看好的情况下。

问题：余律师，如果我们公司不管通过何种方式一旦能上OTCBB板的话，将来要达到什么条件才能转板到Nasdaq？

余晓晖律师：从OTCBB要转到纳斯达克上，要符合一定的要求才行。法律规定，企业要满足以下条件才能升级到纳斯达克：1) 公司的净资产要达到600万美元左右或税后年利润超过100万美元以上；2) 流通股达100万股；3) 最低股价为4美元；4) 股东人数超过300人；5) 有三个以上的做市商；6) 股价90个交易日保持在4美元以上。这些要求对于在OTCBB上不活跃没有交易的公司是非常高的要求了。

因此，如果企业若是有能力做IPO的话，在时机成熟、可以操作的时候，首选应该是在主板上做IPO，因为即便在OTCBB板上市，若需要上一等级进行融资的话，还是必须转板，而转板并非易事。

以上仅是律师的一般法律知识介绍，并非对个案的法律意见。晓晖律师毕业于全美排名前五的纽约大学法学院，并具有在美英中三国TOP国际律师事务所的多年执业经验，其擅长的法律业务是策划设立公司，审阅商业合同，美国商务移民，职业移民和亲属移民，证券上市，公司重组，进出口买卖纠纷，反倾销，FDA认证，商标专利的申请和侵权争议的解决，跨国投资纠纷等等。您若有具体法律问题，请联系晓晖国际律师事务所。Tel: (301) 838-8986, Email: syu@yulegal.com（版权所有，违者必究，若要转载，请注明作者）